金融衍生工具在利率风险管理中的应用

    当前，我国经济发展迅速，大量企业涌现，公司和企业如何管控好利率风险成为了重要的议题。只有用好金融衍生工具，最大限度地避免利率风险，企业才能在竞争激烈的今天有生存下去、发展起来的可能。
    一、我国商业银行利率的风险管理现状
    我国利率市场化进程正稳步推进，而利率市场化必将加剧利率波动。当下，由于我国经济发展迅速。企业变化迅速。我国的利率标准在各种政策的调整下变化迅速。面对如此迅速频繁利率调整现状，商业银行应该具备有效合理管控利率风险的方法和工具，协助推动我国利率市场化进程。
    在商业银行面临的各种挑战和风险中，利率风险首当其冲，在我国利率市场化的今天更是如此。然而，我国的商业银行利率风险的管理技术以及管理制度都不能很好地适应市场化的发展，存在着许多问题。这些问题主要可以归纳为以下几方面：
    1、利率风险管理方面，思维滞后。
    2、利率风险管理的体制不够健全。
    3、利率风险的管理方式落后。
    4、缺少高级人才资源参与到利率风险管理工作中。
    二、金融衍生工具对于上述问题的解决方案
    1、利用金融衍生工具的价格发现来解决利率风险问题。
    在市场经济中，最重要也最基本的信息是价格。而在当下的经济环境中，价格时刻都存在着波动，这将影响着银行对于利率的制定或者长期的收入。对此，我们可以应用一定的手段提前加以预判。利率走势预测是指试图发现资产抑或是负债未来价格的变动趋势，并针对资产的负债缺口，来提前对资产负债比重做调整，将利率变动所带来的风险减少或消除。金融衍生工具的市场近似于完全竞争市场。如此，金融衍生工具价格的形成，在加强了信息透明度的同时，又能使其价格近似于供求均衡价格。因此，金融衍生工具市场所形成的价格往往成为国家乃至世界范围之内的价格。市场参与者可以根据这个市场的价格信息源来较为精准地来了解并掌握市场行情。而商业银行是最主要的使用者和参与者。
    2、关于金融衍生工具中，套期保值的应用。
    由于利率预测具有准确性的偏差，加之商业银行资产负债的结构调整具有局限性，如果全然的依赖预测利率走势并且以此来调整资产的负债结构，借以避免商业银行利率的风险，这样的做法是不切实际的。因此，银行需要另寻利率风险的规避工具，金融衍生工具便可在其中起到套期保值的作用。
    金融衍生工具能把基础资产中价格风险的部分分离出来，并进行单独的定价以及交。这就使得使用者能够依据自身偏好以及经济方面的限制裁决自身风险暴露，并进行价格风险的移动以及重新分配。所谓衍生工具的套期保值作用，就是指通过利用期货、互换、远期协议等衍生工具，持有和现今市场规模相近或者相当，但是方向相反的头寸，将套期保值人净头寸的价格风险消除的风险管理方式。而期权可以把不利变动消除，并保留有利变动。
    3、应用远期利率协议。
    在交易中，买方往往期待尽快地确定利率，已达到稳定的状态，而卖方却不想提前定下长期利率而给自己以后造成因为利率变化产生的损失。在这种情况下我们可以应用远程利率协议。协议的内容是：令A为协议利率;S为参考利率;N为协议金额;D为FRA期限;B为转换的天数(如计算美元一年按360天,而英镑则按365天)。如果S>A,卖方向买方支付利差;如果S<A,买方向卖方支付利差。
    由此我们可以发现，协议的存在能够很好地保护买卖双方的利益，是双方都能在相对安全和合理的风险系数下完成交易。这就好比双方之前约定好,彼此给对方一个利率的保险，用自己因为利率波动所获利益弥补对方因此造成的损失。
    4、应用利率互换。
    降低利率风险的另一个手段是利率互换,在利率互换的互换期内双方按照约定的条件向对方支付利息。由于双方在交易中各自有一些有利特性，双方在交易中可以互换各自贷款的有利特性，达到双赢的目的。通过利率互换,可以改变一家机构对利率波动的风险敞口，从而在借款成本方面尽量压低。参与利率互换，可以轻松地把固定利率转化成浮动利率，也能把浮动利率转化成固定利率，从而最大化地降低利率风险,使他们的资产和负债的期限更紧密匹配。
    通过上述方法,可以很容易地通过互换套利降低融资风险和成本,在一定程度上,对固定利率的债务人来说，如果利率的走势上升，其债务负担相对较高；对于浮动利率的债务人来说，如果利率的走势上升，则成本会增大。通过互换,使得利率保值,降低了双方的风险。
    5、应用利率期货。
    利率波动使得金融市场上的借贷双方均面临利率风险,为了回避风险，使得套期保值，利率期货广泛的被应用。投资者可以应用利率期货来规避风险，具体的方式是固定未来一段时间的借款利率和贷款利率，包括借此工具优化资产的配置。
    市场上流通的套期保值方案有空头套期保值和多头套期保值。如果银行利用金融衍生工具的预测功能预判到利率有下跌的风险，可以通过多头套期保值的方法发售期货，用期货收益弥补损失。减少净利差波动引起的损失，相反如果银行预测到利率有上升的趋势，则可以采用空头套期保值的方案。
    因此，要确定销售空头还是多头套期保值，首先要确定利率是要涨还是要跌。为减少利率变动不一致的风险,选择的期货合约中的金融工具应类似于要保值的资产和负债。例如，用国库券期货对国库券现货保值。根据未来现货交易的数额和时间,确定期货合约数量。计算公式合约数的方法有很多，通常的方法如下。
    其中:N为所需合约数；A是总资产；L是总负债；DA是总资产的平均久期；DL是总负债的平均久期；DI是期货合约交易证券的久期；K是期货合约的价格。
    依上述公式计算出的合约数将为我们的交易提供参考。如果利率下降，则需买进上述合约数的期货，反之卖出。通过这个过程，达到了控制利率风险，维护银行利益的作用。
    伴随着我国经济的迅速发展，我国银行业也在相随着轰轰烈烈的改革。为了更好地控制银行在发展过程中可能产生的金融风险，尤其是利率风险。我们应用了金融衍生工具的价格发现以及套期保值的基本思想，利用利率互换、利率协议以及远期利率调节等手段，保障在利率波动的可能下，银行运营的稳定和利润的保障，最终使得我国的银行金融企业繁荣发展。